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中金报告称明年将全面降准四次降息两次

发布时间:2019-09-13 08:41:19 编辑:笔名

中金报告称明年将全面降准四次 降息两次

凤凰财经讯 据《路透社》报道,中国知名投行--中金公司周一表示,相对于经济增速放缓,中国政策调整显得滞后;鉴于阻碍中国宏观政策发挥逆周期操作功能的因素正逐步消解,预计2015年货币政策将向逆周期操作的功能回归,预期明年央行全面降准四次、并降息两次,货币条件较今年加快放松。

中金首席经济学家梁红在最新研究报告中并预计,政策回归逆周期操作有助于经济增速回归潜在增长率,2015年中国经济增速估计7.3%,较今年小幅下降;到2016年增速回升至7.5%,向潜在增长率回归。

报告指出,如果说中国经济已经从上个10年年均近10%的增速放缓到现在7%-7.5%左右的 新常态 ,那么各项宏观和行业政策的调整也需要快速进入 新常态 。

相对于经济增速放缓,政策调整显得滞后, 报告称, 定向宽松政策缺乏透明度,且带有指令性配置资源色彩,降低了货币政策引领预期的功效,并有违推进市场化改革的长期目标。当前货币政策总体仍偏紧。

不过,中金认为,阻碍中国宏观政策发挥逆周期操作功能的因素正逐步消解,三中全会以来各项改革稳步推进,正在从源头上改进资源配置效率,从而降低了可能潜在的调结构与货币政策宽松之间的对立;同时,房地产市场的持续调整也解除了对货币政策的最后掣肘。

2015年货币政策将向逆周期操作的功能回归。随着通胀放缓,尤其是油价和房价的下跌,货币政策放松空间加大, 中金预期,明年央行全面降准四次并降息两次,货币条件较今年加快放松;同时,财政政策对经济增长的支持力度加大,财政赤字小幅扩张。

该投行认为,政策回归逆周期操作有助于经济增速回归潜在增长,基于政策放松以及全球经济继续复苏的判断,预计2015年GDP增长7.3%,较今年小幅下降。

房地产投资放缓仍将拖累投资增速,但消费的平稳增长将带来内需结构的改善。外需则受海外经济回暖带动而继续好转,净出口贡献增加。政策回归逆周期操作的同时改革红利亦逐步释放, 中金预计,2016年GDP增速回升至7.5%,向潜在增长率回归。

通胀通常滞后于经济周期,内需疲弱短期内将导致通胀持续低迷。中金认为经济面临的通缩风险高于通胀风险,并下调今明两年CPI(居民消费价格指数)涨幅预测至2.1%和1.4%,此前原本为2.5%和2.6%。

该投行研究显示,杠杆率通常在经济增速下降时加速上升,用紧货币降杠杆常会适得其反;经济下行过程中企业靠盈利补充资本金的能力下降,债权融资比重上升。

因此,改革金融系统,修复股市投融资功能,才是提高配置效率降低金融风险的当务之急, 报告称。

中国三季度国内生产总值(GDP)同比增长7.3%,降至五年半低点;但同时,9月规模以上工业增加值同比增长8%,较8月低点高出1.1个百分点,暂时缓解对经济下行的担忧。


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